El posible retorno de Donald Trump a la Casa Blanca ha despertado preocupaciones en el mundo financiero, que teme que Trump sacuda el sistema con aumentos masivos de aranceles, acumule miles de millones de dólares más en emisión de deuda y signifique un retroceso en las políticas ambientales.
El bajo crecimiento, la elevada deuda y la escalada de las guerras encabezaron la agenda oficial de las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, pero líderes financieros de todo el mundo dedicaron gran parte de su energía a preocuparse por los posibles impactos de un regreso de Donald Trump al poder en las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre.
El candidato republicano Trump ha conseguido acercarse a su oponente demócrata, la vicepresidenta Kamala Harris, en las encuestas, borrando gran parte de la ventaja inicial de esta última, tema que copó casi todas las conversaciones entre los responsables de finanzas, banqueros centrales y grupos de la sociedad civil que asistieron a las reuniones en Washington la semana pasada.
Entre las preocupaciones estaba el potencial de Trump para poner patas arriba el sistema financiero mundial con aumentos masivos de aranceles, billones de dólares más en emisión de deuda y un retroceso en el trabajo para luchar contra el cambio climático a favor de una mayor producción de energía a partir de combustibles fósiles.
«Todo el mundo parecía preocupado por la gran incertidumbre sobre quién será el próximo presidente y qué políticas se adoptarán bajo su mandato», dijo Kazuo Ueda, gobernador del Banco de Japón.
Otro banquero central, que habló bajo condición de anonimato, describió las preocupaciones de forma más directa: «Empieza a parecer que Trump va a ganar».
Trump ha prometido imponer un arancel del 10 % a las importaciones de todos los países, y aranceles del 60 % a las importaciones procedentes de China. Esto afectaría a las cadenas de suministro de todo el mundo, lo que probablemente desencadenaría represalias y aumentaría los costes.
El ministro alemán de Finanzas, Christian Lindner, dijo a Reuters el viernes que solo habría perdedores en una guerra comercial entre Estados Unidos y la UE.
Trump también ha tratado de atraer a los votantes estadounidenses con ofertas de numerosas rebajas fiscales, desde la extensión de todos los recortes de impuestos individuales de 2017 hasta la exención de ingresos por propinas, pago de horas extras y beneficios de jubilación de la Seguridad Social. Los analistas presupuestarios dicen que esto añadiría al menos otros 7,5 miles de millones de dólares en nueva deuda estadounidense durante una década, además de los 22 miles de millones de dólares en crecimiento de la deuda estimados previamente por la Oficina Presupuestaria del Congreso hasta 2034.
La victoria de Harris, por el contrario, es vista por dirigentes financieros como una continuación del nuevo compromiso del presidente Joe Biden en la cooperación multilateral durante los últimos cuatro años en materia de clima, impuestos de sociedades, alivio de la deuda y reformas de los bancos de desarrollo. También es probable que sus planes aumenten la deuda, pero mucho menos que los de Trump.
Biden mantuvo los anteriores aranceles de Trump sobre las importaciones de acero, aluminio y productos chinos, pero los aumentó drásticamente sobre las importaciones chinas en nuevos sectores como los vehículos eléctricos y la energía solar. Harris ha respaldado este enfoque «selectivo» y ha descrito los amplios planes arancelarios de Trump como un impuesto al consumo de 4.000 dólares para las familias estadounidenses.
Los mercados apuestan por Trump
Los mercados financieros están viendo un retorno de las operaciones relacionadas con la expectativa de una victoria de Trump en activos que van desde las acciones al bitcóin pasando por el peso mexicano a medida que sus números en las encuestas han mejorado.
El dólar ha protagonizado su mayor subida mensual en más de dos años y medio: el índice del dólar .DXY, que mide el billete verde frente a las principales divisas, ha subido un 3,6 % en lo que va de octubre. Steve Englander, analista de Standard Chartered, atribuyó el 60 % de la subida del dólar a la mejora de las perspectivas de Trump en los mercados de apuestas.
El gobernador del banco central de Brasil, Roberto Campos Neto, dijo que las apuestas del mercado a favor de Trump ya estaban teniendo un impacto inflacionista en los futuros de los tipos de interés a largo plazo en la economía brasileña, que es sensible al dólar, y añadió que tanto los planes fiscales de Trump como los de Harris tenían elementos inflacionistas.
Las preocupaciones sobre un giro de Trump en el comercio y el gasto surgieron cuando el FMI declaró que la batalla mundial contra la inflación se había ganado en gran medida sin grandes pérdidas de empleo, en un momento en que la fortaleza de Estados Unidos estaba compensando la debilidad en China y Europa.
La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, instó a los dirigentes monetarios a empezar a reducir una enorme cantidad de deuda inducida por el COVID o enfrentarse a un futuro de bajo crecimiento que dejaría a las poblaciones cada vez más insatisfechas.
Preguntada sobre cómo el espectro de un regreso de Trump impactó en las reuniones y en el asesoramiento político del FMI, Georgieva dijo que las discusiones se habían centrado en resolver los problemas económicos actuales.
«Los miembros creen que las elecciones son para el pueblo estadounidense», dijo Georgieva en una conferencia de prensa. «Lo que nos corresponde identificar es cuáles son los desafíos y cómo el FMI puede abordar constructivamente estos desafíos».
Tensiones emergentes
El recorte de tipos de medio punto de la Reserva Federal debería normalmente señalar un momento «Ricitos de Oro» (escenario ideal de crecimiento no excesivo) para el crecimiento de los mercados emergentes, a medida que se relajan las condiciones de financiación y las presiones inflacionistas sobre las divisas.
Pero los mayores déficits de Estados Unidos bajo una presidencia de Trump ya tienen a algunos preocupados de que la fiesta pueda terminar rápidamente.
«Un mayor déficit significa una deuda creciente, una deuda creciente significa tipos a largo plazo más altos y eso puede significar también un dólar estadounidense fuerte», dijo el ministro turco de Finanzas, Mehmet Simsek, durante un evento al margen de la reunión.
«Los elevados tipos de interés a largo plazo en Estados Unidos y un dólar fuerte no benefician a los mercados emergentes», afirmó.
Los temores a una guerra comercial mundial que frene la relajación de las presiones inflacionistas estaban muy extendidos.
«Si un país impone aranceles, se supone que los demás países no responderán de la misma manera, pero si los demás países responden imponiendo aranceles en todo el mundo y los precios suben, el proceso de desinflación podría convertirse en un reto para los bancos centrales del mundo», afirmó Lesetja Kganyago, gobernador del Banco Central de Sudáfrica.
El presidente del comité directivo del FMI, el ministro de Finanzas de Arabia Saudí, Mohamed al-Jadaan, hizo hincapié en la cooperación pasada con las administraciones republicanas y demócratas de Estados Unidos, incluida la de Trump: «Solo tenemos que asegurarnos de continuar ese diálogo.» Otros también estuvieron en sintonía con esta afirmación en las reuniones.
«Creo que logramos lidiar con tantas cosas, COVID y tensiones geopolíticas y todo», dijo la ministra de Finanzas de Angola, Vera Daves de Sousa. «Cada reto es una oportunidad para reorganizarnos y aprender a afrontarlo».
